La revisione della strategia Robotics & AI riflette il mutato contesto macroeconomico e geopolitico, con un incremento dell’esposizione all’Europa (+19%) per capitalizzare sulla crescente spesa per la difesa e la maggiore indipendenza economica del continente, riducendo al contempo l’esposizione agli USA (-19%). Sono stati aumentati settori strategici come Difesa Militare (+4%), China Tech (+12%) e Internet & Payment (+3%), mentre è stata ridotta l'allocazione su Software (-10%) e Semiconduttori (-7%), per abbassare l’esposizione a titoli growth con valutazioni elevate. L’inclusione dei big tech cinesi beneficia dell’espansione dell’AI e delle nuove politiche pro-business del governo di Pechino. Il portafoglio è ora più bilanciato per sfruttare le opportunità di crescita e mitigare i rischi derivanti dall’incertezza globale.

Per ulteriori dettagli, vi invitiamo a leggere il report completo.

[A cura del Team delle Gestioni Patrimoniali]

[A cura del Team delle Gestioni Patrimoniali]

[A cura di Carlo De Luca e Alessio Garzone]

[A cura del Team Gestioni]

[A cura del Team Gestioni]

[A cura di Carlo De Luca e Alessio Garzone]

[A cura di Carlo De Luca e Alessio Garzone]

[A cura di Carlo De Luca e Alessio Garzone]

[A cura di Carlo De Luca e Alessio Garzone]

[A cura di Carlo De Luca e Alessio Garzone]

[A cura di Carlo De Luca]

[A cura di Carlo De Luca e Alessio Garzone]

[A cura di Carlo De Luca e Alessio Garzone]

[A cura di Carlo De Luca e Alessio Garzone]

In attesa di vedere le ultime trimestrali e senza dare peso eccessivo alle previsioni macroeconomiche (tutte errate dal post Covid ad oggi), possiamo iniziare a guardare il 2024 con una certa serenità, per lo meno sui mercati finanziari, del cui cinismo siamo ormai tutti consapevoli.
Ad un mese dallo scoppio della dolorosissima guerra Hamas-Israele che sta causando un prezzo altissimo in termini di vite umane e nella speranza di una ricomposizione del conflitto a breve, la domanda da porsi, a nostro parere, al momento non è tanto se ci sarà o meno un’escalation bellica tale da allargare il conflitto su una scala internazionale ancora più estesa, quanto se – a causa della guerra/e in corso – il prezzo del petrolio e degli altri beni energetici riuscirà ad essere mantenuto sotto controllo o meno. Più che la guerra, infatti, per i mercati continua ad essere l’inflazione la variabile chiave cui guardare.
Ma facciamo un passo indietro...

[A cura di Carlo De Luca]

A due settimane dallo scoppio del fronte mediorientale, l’evento che mi ha colpito maggiormente finora sono state le parole utilizzate da Biden la mattina di lunedì 16 ottobre: “Invadere la Palestina sarebbe un errore madornale, non ripetete i nostri stessi errori”. Sappiamo tutti infatti come è andata a finire in Iraq e Afghanistan e come la fama di guerrafondai gli americani se la siano guadagnati sul campo, in anni in cui hanno approfittato di una posizione di forza militare per esportare il proprio arsenale bellico facendo lauti affari con tutti. Nel caso del conflitto israeliano attuale, invece, stanno cercando di gettare acqua sul fuoco. Per quale motivo?

Secondo noi...

[A cura di Carlo De Luca]

Per avere il rally nel 2024, il mercato deve correggere (o ruotare) nel breve. Autunno in salita: ecco perché pensiamo che lo scenario più probabile fino a fine ottobre veda dati economici deboli e inflazione in recupero. Correzione (o rotazione settoriale) nel breve hanno una probabilità molto più alta di nuovi massimi.

[A cura di Carlo De Luca]

Nel presente report faremo un approfondimento sul primo semestre dell’anno appena concluso e analizzeremo le sfide dei prossimi mesi, indicando i principali driver su cui Gamma Capital Markets concentra la propria attenzione. Tratteremo temi come inflazione e banche centrali, illustrando i possibili scenari e il nostro posizionamento sui mercati.

[A cura di Carlo De Luca, Giulio Palazzo e Alessio Garzone]

Nel presente report faremo un approfondimento sulle principali aree di investimento su cui Gamma Capital Markets Ltd. concentra la propria attenzione: Stati Uniti, Europa e Cina. Tratteremo delle decisioni prese dalle banche centrali durante l’ultima settimana, analizzando la “pausa da falco” della Fed, i rialzi e il continuo sforzo che dovrà compiere la BCE e infine l’allentamento monetario della Cina.

[A cura di Carlo De Luca e Alessio Garzone]

Il sistema bancario americano è in crisi: tre banche con asset superiori a mezzo trilione di dollari sono fallite e un gran numero di banche regionali rimane attualmente sotto forti pressioni. [...]

Nel report, affronteremo la tematica della crisi bancaria e illustreremo i risultati finora condivisi nell’Earning Season. Oltre all’inflazione e al rischio recessione, per Gamma Capital Markets sono questi i principali catalizzatori di mercato da tenere sotto la lente d’attenzione.

[A cura di Carlo De Luca e Alessio Garzone]

Dal punto di vista delle quotazioni, non ci sono stati movimenti catastrofici sul sistema bancario, mentre era comunque prevedibile attendersi delle vendite sul settore, che ultimamente era risalito moltissimo e quindi non ci stupiamo di assistere a qualche vendita. A nostro modo di vedere non sussiste un “pericolo-banche” specifico in sé, ma non dimentichiamo che un pericolo generico (bank run) è sempre dietro l’angolo. E’ il mercato il peggior nemico di sé stesso perché se iniziassero a girare voci di una seconda Credit Suisse, si innescherebbero nuove paure tra gli investitori.

[A cura di Carlo De Luca e Alessio Garzone]

È evidente che per i mercati azionari gli scenari migliori sono quelli del soft landing e del no landing (con diminuzione dell’inflazione). In effetti, nel primo caso, la crescita dell’economia risulterebbe lenta e/o modesta con una conseguente disinflazione graduale verso l’obiettivo del 2% prefissato dalla Fed. Una volta raggiunto il risultato senza troppe verticalizzazioni sull’economia, il FOMC potrebbe iniziare a deliberare un taglio dei tassi, graduale. In questo caso, il lavoro della Fed risulterebbe perfetto e senza intoppi. Nel secondo caso – no landing (con diminuzione dell’inflazione) – la crescita resterebbe stabile, la disinflazione avrebbe un ritmo più lento e le azioni della Fed resterebbero più dipendenti dai prossimi dati. È sì uno scenario di incertezza, ma di certo il male minore.

Ne parliamo nel report di Marzo 2023.

[A cura di Carlo De Luca e Alessio Garzone]

Il fattore chiave del rialzo dei mercati è stato sicuramente il sentimento ottimista dato dalla decelerazione dell’inflazione, secondo cui la Fed sta basando il suo scenario di “atterraggio morbido” in contrapposizione ad una recessione profonda. Gli altri fattori a supportare i listini, come preannunciavamo nell’ultima Market Overview di Gennaio, sono stati: (a) un dollaro più debole; (b) la riapertura dell’economia cinese in concomitanza alla fine della politica Zero-Covid; (c) l’allentamento delle restrizioni della catena di approvvigionamento e (d) il calo deli prezzi dell’energia, soprattutto in Europa, che ha dato ampio respiro alle aziende.

Ne parliamo nel report di Febbraio 2023.

[A cura di Carlo De Luca e Alessio Garzone]

Il 2022 è stato per le borse l’annus horribilis. Oltre ai buoni propositi, il nuovo anno porta però con sé molte opportunità, nonostante il permanere di tematiche d’attenzione come l’inflazione, la possibile recessione che rischia di intaccare gli utili societari e la guerra in Europa. 

Ne parliamo nel report di Gennaio 2023.

[A cura di Carlo De Luca e Alessio Garzone]